化为实际营收的速度。更为关键的是，投资者的目光往往局限于美国的四大云厂商，而忽视了其他正在崛起的力量。仅关注前4或5家美国超大规模企业的支出，并没有考虑到发生在传统超大规模企业范围之外的重大支出，包括随着规模扩大而日益具有影响力的neoclouds（新型云服务商）和主权AI项目。 这意味着，除了众所周知的科技巨头，主权国家和新兴云平台正在成为支撑AI芯片需求的新支柱，这将为该行业提供比预期更长、
元的同比增量。值得注意的是，这1150亿美元的增量支出已经基本涵盖了英伟达、AMD、博通和Marvell四家公司今年预期的AI相关GPU/ASIC和网络设备的增量营收总和（850亿美元以上）。 更值得投资者关注的是2026年的展望，摩根大通目前预计2026年数据中心资本开支增速将超过50%，这比此前30%的预期大幅提高。按照这一增速，2026年的增量支出将超过1500亿美元。 历史数据显示，资
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